CARTA CIRCULAR GG-396 DE 1998 

(Diciembre 30)

(Nota: Derogada por la Circular Reglamentaria Externa SGMR-OM 59 de 1999 del Banco de la República).

Adjunto les remitimos la Circular Reglamentaria Externa OM- 81 de diciembre 30 de 1998, compuesta por las hojas 1.1 a la 1.57 del Asunto 1: Procedimientos para las operaciones de expansión y contracción monetaria, la cual deroga en su totalidad los asuntos 1, 3 y 9 que formaban parte del manual de la unidad de operaciones de mercado compuestos por las siguientes circulares reglamentarias y circulares reglamentarias externas, las cuales deben ser retiradas de dicho manual.

• Asunto 1. Operaciones de contracción monetaria - colocación primaria de títulos por el mecanismo de subasta: UOM-77 de julio 8 de 1996, UOM-132 de diciembre 19 de 1996, UOM-16 de enero 28 de 1997 y UOM-65 de junio 20 de 1997.

• Asunto 3. Operaciones de expansión monetaria: UOM-45 de julio 6 de 1998, UOM-50 de julio 31 de 1998, UOM-51 de agosto 6 de 1998, UOM-55 de septiembre 14 de 1998, UOM-57 de octubre 6 de 1998, UOM-61 de octubre 22 de 1998, UOM-64 de octubre 29 de 1998, UOM-68 de noviembre 19 de 1998, UOM-69 de noviembre 19 de 1998, UOM-71 de noviembre 30 de 1998, UOM-76 de diciembre 10 de 1998 y UOM-78 de diciembre 22 de 1998.

• Asunto 9. Operaciones Repo con títulos de Fogafín: UOM-68 de noviembre 19 de 1998 y la UOM-71 de noviembre 30 de 1998.

Les recomendarnos leer con atención dado que se trata de un nuevo asunto.

(Nota: La Circular Reglamentaria Externa OM-04 de febrero 8 de 1999 modificó las hojas 1.11 y 1.44 de la presente circular).

(Nota: La Circular Reglamentaria Externa SGMR-OM-30 de 1999 modificó las hojas 1.5, 1.12, 1.13, 1.15, 1.16, 1.17, 1.18, 1.19, 1.20, 1.21, 1.22, 1.23, 1.24, 1.25, 1.26, 1.27, 1.28, 1.29, 1.30, 1.31 y 1.53 de la presente circular).

(Nota: Derogada por la Circular Reglamentaria Externa SGMR-OM 59 de 1999 del Banco de la República).

CIRCULAR REGLAMENTARIA EXTERNA OM-81 DE 1998

(Diciembre 30)

Asunto 1. Procedimientos para las operaciones de expansión y contracción monetaria.

1. Origen y objetivos

Reglamentar los procedimientos para realizar operaciones de expansión y contracción monetaria autorizadas en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República.

2. Agentes colocadores de OMAS

El Banco de la República podrá efectuar sus operaciones de expansión y contracción monetaria a través de los agentes colocadores de OMAS definidos en la circular reglamentaria de control de riesgo de las operaciones de expansión y contracción monetaria del manual del departamento de seguimiento monetario y análisis de riesgo, Dsmar, de ahora en adelante circular control de riesgo.

3. Mecanismos

3.1. Mecanismos de operación. El Banco de la República realizará sus operaciones de expansión y contracción monetaria mediante las compras y/o ventas transitorias y/o definitivas de títulos de deuda pública.

3.2. Mecanismos de adjudicación. El Banco de la República realizará las operaciones mencionadas por los mecanismos de subasta holandesa y/o de ventanilla. Se entiende por ventanilla las operaciones con cupo ilimitado que realiza el Banco a una tasa fija.

(Nota: La Hoja 1. 2 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-15 de 1999).

4. Convocatoria

El Banco de la República informará por vía Sebra y en los medios que considere apropiados las fechas en las cuales efectuará operaciones de expansión o contracción monetaria, las condiciones a las cuales está dispuesto a transar mediante los mecanismos descritos y los horarios de presentación de las ofertas.

5. Condiciones generales

En la determinación del monto a negociar por parte de cada entidad se deberá tener en cuenta que el valor de los títulos que se venderán y/o (comprarán) al Banco de la República, liquidados de acuerdo con las condiciones descritas más adelante, deberá ser igual o superior al valor de la solicitud.

El monto mínimo de cada oferta será de cien millones de pesos ($100.000.000) y el máximo, el equivalente en moneda legal a US$ 200 millones de dólares. Para el cálculo se tomará como base la TRM vigente en el día en que se efectúe la operación.

En el caso de las operaciones transitorias estos montos se refieren a los recursos a entregar y en el caso de las operaciones definitivas al valor nominal de los títulos a transferir.

La apertura de las cuentas de depósito para aquellas entidades que aún no la poseen deberá atender lo establecido en la Circular Reglamentaria Externa UCCP 39 de mayo 20 de 1998 o aquella que la adicione, sustituya o modifique. Igualmente, mediante circular reglamentaria se fijará por parte del departamento de fiduciaria y valores el procedimiento para la liquidación de los títulos a través del Sebra.

6. Operaciones transitorias de compra y/o venta de títulos

Se establecerá desde un principio un plazo improrrogable para la operación de la compra y/o venta transitoria de los títulos a que se hace referencia en la circular control de riesgo, al cabo del cual el Banco de la República efectuará la retroventa y/o retrocompra de los títulos comprometidos en la operación con cada entidad.

6.1. Presentación de ofertas. Las ofertas deberán ser presentadas por los agentes colocadores de OMAS a través del Sebra o por el sistema electrónico de transacción operante seleccionado, según el anuncio del Banco de la República en la convocatoria.

Para el mecanismo de subasta cada entidad podrá presentar hasta tres (3) ofertas en total, independientemente del sistema de negociación que esté utilizando. Para el mecanismo de ventanilla, cada entidad podrá presentar varias ofertas. En el caso de las operaciones de expansión, el valor de la oferta(s) deberá(n) corresponder al valor de los recursos requeridos y deberá(n) ser igual o inferior al de los títulos que se entregarán en venta.

En el caso de las operaciones de contracción, el valor de la oferta(s) deberá(n) corresponder al valor de los recursos entregados y deberá(n) ser igual o superior al de los títulos que se recibirán en compra.

Las ventas transitorias de títulos de deuda externa de la Nación deberán ser presentadas por separado en una sola oferta.

6.1.1. Negociación a través de sistemas electrónicos de transacción. El día en el cual el Banco de la República informe su determinación de efectuar operaciones de expansión y/o contracción monetaria, cotizará la compra y/o venta de títulos a través del sistema electrónico de transacción operante seleccionado, el cual se anunciará periódicamente por el Banco de la República, ajustándose a sus condiciones y reglamentación. El cumplimiento de estas operaciones se efectuará por el Sebra.

6.1.2. Negociación a través del Sebra. La presentación deberá efectuarse mediante la grabación directa de las ofertas en los terminales conectados al sistema electrónico del Banco de la República - Sebra. Las ofertas grabadas por este medio podrán ser modificadas hasta la hora de cierre de la respectiva subasta.

6.1.3. Sistemas alternos. En caso de que el Sebra presente fallas generalizadas o específicas, los agentes colocadores de OMAS podrán utilizar los sistemas alternos. Al utilizar el sistema alterno el agente deberá justificar por escrito ante el Banco de la República - subgerencia monetaria y de reservas, los motivos que le impidieron utilizar los sistemas corrientes de presentación de ofertas.

La falta de esta comunicación impedirá el uso del sistema alterno para la siguiente operación de mercado abierto en la que participe. Estos sistemas se deben utilizar sólo en casos de fuerza mayor. Los sistemas alternos son los siguientes.

6.1.3.1. Vía telefónica. Los agentes colocadores de OMAS podrán presentar ofertas mediante comunicación telefónica, por las personas previamente autorizadas ante el Dsmar, utilizando el respectivo código de identificación. Los números telefónicos a los cuales se pueden comunicar son: 283 66 81, 282 39 69, 334 32 71, 343 09 89, 343 11 31, 343 0123 o al 342 11 11 ext. 0989, 1131 ó 0123.

En el momento de ser presentada la oferta telefónica, las personas encargadas del banco repetirán al agente colocador de OMAS las características de la operación, y le asignarán un número provisional de registro que servirá para identificar el cumplimiento.

6.1.3.2. Vía fax. Los agentes colocadores de OMAS también podrán presentar las ofertas utilizando el formulario adjunto, anexo Nº 1, enviándolo vía fax al Banco de la República. Los números de los fax a los cuales se deben enviar las ofertas son: 2 84 25 46, 2 84 02 78, 2 84 18 45 y 3 34 41 87.

Las reglas sobre presentación de ofertas arriba enunciadas también se aplican para los apoyos transitorios de liquidez para encaje. Los demás aspectos de dichos apoyos se reglamentan en la Circular Reglamentaria Externa Dsmar -84 de diciembre 30 de 1998.

(Nota: La Hoja 1.9 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-15 de 1999).

6.2. Aprobación y comunicación de resultados

6.2.1. Aprobación por subasta. Habiéndose recibido ofertas por el mecanismo de recepción vigente para la colocación de un cupo limitado por el sistema de subasta, en el caso de compras transitorias de títulos, las ofertas recibidas por operaciones de mercado (OM), se ordenarán y aprobarán en estricto orden descendente de tasa de interés efectiva, hasta completar el monto determinado.

En el caso de ventas transitorias de títulos, las ofertas recibidas se ordenarán y aprobarán en estricto orden ascendente de tasa de interés efectiva, hasta completar el monto determinado.

No obstante lo anterior, el Banco de la República podrá aprobar parcialmente ofertas que, a su juicio, generen una concentración en la adjudicación de los recursos. En aquellos casos en los cuales el monto de dos o más solicitudes que se encuentren a una misma tasa efectiva supere el saldo del monto a colocar, éste se distribuirá en forma proporcional al valor de cada solicitud entre las entidades que acepten adjudicación parcial.

El banco podrá rechazar aquellas solicitudes que a su juicio no sean representativas del mercado.

6.2.2. Aprobación por ventanilla. Habiéndose recibido ofertas por el mecanismo de recepción vigente para la colocación por ventanilla, todas las ofertas se aprobarán a la tasa fija anunciada por el Banco de la República.

6.2.3. Comunicación de resultados. Los resultados serán comunicados por el Sebra, Reuters, Internet y en grabaciones telefónicas dentro de la hora siguiente al cierre de la subasta.

La página de internet que contiene estos resultados es: www.banrep.gov.co\ultimasmonetariascambiarias.

Para obtener los resultados de las operaciones de compra transitoria de títulos se debe llamar al 3421111 ext. 0662. Para la venta transitoria se debe llamar al 3421111 ext. 0899. Si requiere atención personalizada se puede comunicar con los teléfonos directos: 2836681, 2823969 o 3343271.

6.3. Condiciones para la compra y/o venta de títulos. Las condiciones para la venta transitoria de títulos se establecerán y comunicarán una vez el banco haya anunciado la realización de este tipo de operaciones.

Las condiciones para la compra transitoria de títulos se establecen a continuación.

6.3.1. Condiciones generales

6.3.1.1. Títulos distintos a los títulos de Fogafín: a) En ningún caso los títulos podrán vencer durante la vigencia de la operación;

b) En ningún caso se aceptarán títulos que tengan pactados durante la vigencia de la operación amortizaciones de capital o pago de intereses;

c) En todas las operaciones de compra con pacto de reventa, el valor total de los títulos objeto de venta al Banco de la República, liquidados de acuerdo con las instrucciones impartidas en esta circular, deberá ser igual o superior al valor de los recursos solicitados;

d) Por día de la operación se entenderá el día para el cual se pacte el cumplimiento de la misma;

e) Los establecimientos de crédito que estén haciendo uso de las operaciones Repo podrán acceder a los apoyos de liquidez.

Los establecimientos de crédito que se encuentren utilizando los apoyos de liquidez por el procedimiento ordinario podrán hacer operaciones Repo con el Banco de la República a más de un día. En este evento, el saldo total de ambas operaciones no podrá superar el límite máximo autorizado por la Resolución Externa 25 de 1995 en el artículo 8º. En el cálculo de este saldo se incluirán los Repos que tuvieran los establecimientos de crédito con el banco antes de acceder a los apoyos.

No se permite realizar operaciones Repo con el Banco de la República a aquellas entidades de crédito que obtengan apoyo transitorio de liquidez por el procedimiento especial;

f) Las ofertas se presentarán a una tasa efectiva, los intereses que la entidad deberá cancelar al banco al vencimiento del Repo se calcularán con base en la tasa nominal período vencido equivalente, dependiendo del número de días de la operación (se incluirán los días feriados y vacantes), y

g) En el caso de los TES B, el banco no recibirá títulos con menos de un mes de emitidos.

6.3.1.2. Títulos de Fogafín: a) Condiciones financieras.

Plazo. El plazo de la operación estará determinado por la diferencia entre la fecha en que se realice el Repo y el 29 de marzo de 1999. Este plazo se considera improrrogable al cabo del cual el Banco de la República efectuará la retroventa de los títulos comprados a cada entidad.

Monto. El saldo máximo de este tipo de operaciones será de seiscientos mil millones de pesos ($ 600.000 millones de pesos). De esta forma se realizarán subastas periódicas por un monto ilimitado hasta llenar el cupo máximo autorizado.

Tasa de Interés del Repo. La tasa mínima de presentación del Repo será igual a DTF- 1. El DTF expresado en términos efectivos menos un (1) punto porcentual;

b) En ningún caso el título podrá vencer durante la vigencia de la operación Repo;

c) En ningún caso se aceptarán títulos que tengan pactados durante la vigencia de la operación Repo amortizaciones de capital o pago de intereses;

d) En todas las operaciones de compra con pacto de reventa, el valor total de los títulos objeto de venta al Banco de la República, liquidados de acuerdo con las instrucciones impartidas en esta circular, deberá ser igual o superior al valor de los recursos solicitados;

e) Por día de la operación se entenderá el día para el cual se pacte el cumplimiento de la misma;

f) Los establecimientos de crédito que estén haciendo uso de estas operaciones Repo podrán acceder a los apoyos ordinario y especial de liquidez.

Los establecimientos de crédito que se encuentren utilizando los apoyos de liquidez por el procedimiento ordinario podrán hacer operaciones Repo con el Banco de la República a más de un día, en este evento, el saldo total de ambas operaciones no podrá superar el límite máximo autorizado en el artículo 8º de la Resolución Externa 25 de 1995 y resoluciones complementarias. En el cálculo de este saldo se incluirán los Repos que tuvieran los establecimientos de crédito con el banco antes de acceder a los apoyos.

No se permite realizar operaciones Repo con el Banco de la República para aquellos establecimientos de crédito que obtengan apoyo transitorio de liquidez por el procedimiento especial, y

g) Las ofertas se presentarán a una tasa efectiva; los intereses que la entidad deberá cancelar al banco al vencimiento del Repo se calcularán con base en la tasa nominal período vencido equivalente, dependiendo del número de días de la operación (se incluirán los días feriados y vacantes). En todo caso la liquidación se efectuará con base en meses de treinta días.

6.3.2. Condiciones para la liquidación de compras transitorias de títulos. Para la liquidación del descuento de los títulos deberán considerarse las siguientes definiciones:

a: Número de días en un año, el cual está en función del método de conteo de días.

d: Número de días transcurridos entre el último pago de intereses y la fecha de compensación de la operación teniendo en cuenta el método de conteo de días.

I: Tasa de interés de emisión del título (tasa facial).

Ic: Intereses causados por el título desde el último pago hasta la fecha de compensación de la operación.

m: Base de ponderación (360 y 365 días).

n: Número de días entre la fecha de la operación de apoyo transitorio de liquidez y la de vencimiento del título.

nn: Plazo en días entre la operación de apoyo transitorio de liquidez y la fecha en que se recibe capital o intereses del título.

ñ: Plazo de la operación de apoyo transitorio de liquidez.

PL: Precio limpio. Precio sucio menos intereses causados.

PLP: Precio limpio promedio.

Ps: Precio sucio. Es el factor con el cual se calcula el valor costo de la inversión, e incluye el valor de los intereses causados.

TD: Tasa efectiva fijada por el Banco de la República para descontar los títulos, equivalente al DTF expresado en términos nominales adicionado en 7 puntos porcentuales.

Te: Tasa efectiva que corresponde a la menor entre la tasa fijada por el banco para descontar el título (TD) y el indicador correspondiente publicado por la Bolsa de Bogotá de acuerdo con lo que se detalla en el numeral 6.3.2 de esta circular.

Tt: Tasa efectiva correspondiente a la tasa de cierre de negociación del día hábil inmediatamente anterior de las notas del tesoro de los Estados Unidos a cinco (5) años en el mercado de New York, adicionada en 350 puntos básicos.

TRM: Tasa de cambio representativa de mercado vigente el día de la operación.

TPC: Tasa promedio de compra utilizada para el cálculo de la tasa de cambio representativa del mercado vigente el día de la operación.

a) Títulos de desarrollo agropecuario clase A y B. Se recibirán por su valor nominal, descontado al día de la operación a la tasa fijada por el Banco de la República para el descuento del título (TD). Se liquidará así.

m = 360 para TDA Clase A y B.

En el caso de este tipo de títulos, el anterior resultado se multiplicará por el 95%;

b) TES B con cupones (principal y cupones). Se recibirán por su valor nominal, descontado al día de la operación a la tasa efectiva (Te), de acuerdo con la siguiente fórmula de liquidación.

m = 365 para TES.

El valor de (Te) será el menor entre: i) El promedio de los últimos cinco (5) días hábiles del indicador Irtes publicado por la Bolsa de Bogotá para el plazo correspondiente, en las cuales se haya registrado negociación dentro de los últimos (30) días corridos y

ii) La tasa fijada por el Banco de la República para el descuento del título (TD). Cuando el Irtes no esté disponible en razón de que no se hayan presentado cotizaciones en el mercado, se utilizará ii).

Cuando el descuento se realice aplicando el Irtes el resultado de la fórmula de liquidación debe multiplicarse por el 98%;

c) Bonos Ley 55 de 1985 segunda serie y bonos Colombia (principal y cupones en forma independiente). Se recibirán por el 95% del valor equivalente en pesos de su valor nominal liquidado a la tasa de cambio representativa de mercado vigente el día de la operación, descontado a la tasa de cierre en el mercado de Nueva York del día hábil anterior de las notas del tesoro de los Estados Unidos a cinco (5) años, adicionada en 350 puntos básicos:

d) Bonos República de Colombia Resolución 4308 de 1994. Se recibirán por el 95% del valor equivalente en pesos de su valor nominal, liquidado a la tasa de cambio representativa de mercado vigente el día de la operación, descontado a la tasa de cierre del mercado de Nueva York del día hábil anterior de las notas del tesoro de los Estados Unidos a cinco (5) años, adicionada en 350 puntos básicos:

e) TES B sin cupones y TES a tasa variable indizados al IPC. Los títulos TES a tasa variable indizados al IPC y los TES B sin cupones, se recibirán por el valor descontado de los flujos de intereses y su capital al día de la operación, a la tasa efectiva (Te), de acuerdo con la siguiente formula de liquidación.

El valor de (Te) será el menor entre: i) La tasa fijada por el Banco de la República para el descuento del título (TD) o ii) El promedio de los últimos cinco (5) días hábiles del indicador Irtesv publicado por la Bolsa de Bogotá para el plazo correspondiente, en los cuales se haya registrado negociación dentro de los últimos (30) días corridos. Para el cálculo de los intereses, en el caso de los TES indizados al IPC, se tomará como base el IPC anual, al cierre del mes inmediatamente anterior. Cuando el Irtesv no esté disponible en razón de que no se hayan presentado cotizaciones en el mercado, se utilizará ii).

Cuando el descuento se realice aplicando el Irtesv el anterior resultado debe multiplicarse por el 98%;

f) TES B denominados en dólares. Los títulos TES denominados en dólares (valor nominal e intereses) se recibirán por su valor nominal, descontados al día de la operación a la tasa efectiva (ab), de acuerdo con la siguiente fórmula de liquidación:

Donde: ab es la tasa de descuento expresada como porcentaje y será la menor entre i). El promedio de los últimos cinco (5) días hábiles del indicador Irtus indicador de rentabilidad títulos TES en dólares publicado por la Bolsa de Bogotá para el plazo correspondiente entendido éste como los días al vencimiento, en los cuales se haya registrado negociación dentro de los últimos treinta (30) días corridos, y ii) Tt, la tasa de cierre en el mercado de Nueva York del día hábil anterior de las notas del tesoro de los Estados Unidos a cinco años, adicionada en 350 puntos básicos. Cuando el Irtus no esté disponible en razón de que no se hayan presentado cotizaciones en el mercado, se utilizará ii).

Cuando el descuento se realice aplicando el Irtus el resultado de la fórmula de liquidación debe multiplicarse por el 98%;

g) Bonos para la seguridad. Se recibirán por su valor nominal, descontado al día de la operación a la tasa fijada por el Banco de la República para el descuento del título (TD). Los flujos de intereses equivalen al 80% del lPC para ingresos medios publicado por el DANE para el mes inmediatamente anterior. Se liquidará así:

h) Títulos de deuda externa de la Nación. Se recibirán por el 95% de su valor de mercado de acuerdo con el promedio de las últimas cotizaciones (PLP) efectuadas por la dirección de crédito público del Ministro de Hacienda o en su defecto en los sistemas de información internacional a los cuales esté suscrito el Banco de la República. A solicitud del interesado el departamento de fiduciaria y valores del banco suministrará dicha información.

Se liquidarán de acuerdo con la siguiente fórmula.

Valor título =[[Valor nominal US$*PLP]] + lc US$] *TRM * 0.95.

i) Apoyos transitorios de liquidez para encaje. Este apoyo se encuentra reglamentado en la Resolución Externa 25 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República;

6.3.2.1 Títulos de Fogafín. Los títulos Fogafín se recibirán por el 100% de su valor de retención, incluidos los intereses, descontado al día de la operación a la tasa fijada por el Banco de la República para el descuento del título (Ti). Se liquidará así.

6.4. Cumplimiento de las operaciones transitorias.

6.4.1. Operaciones transitorias de mercado abierto. El cumplimiento de este tipo de operaciones deberá efectuarse mediante la transferencia de los derechos que debe efectuar la respectiva entidad a la cuenta del Banco de la República en el DCV, Deceval, o Euroclear, o mediante la entrega de los títulos físicos debidamente endosados en propiedad, en el departamento de fiduciaria y valores en el caso de las compras. En el caso de las ventas, el cumplimiento queda sujeto a la disponibilidad de los recursos en la cuenta de depósito del agente colocador de OMAS en el Banco de la República. En ambos casos el cumplimiento se debe efectuar dentro de los plazos establecidos a continuación:

Si se trata de títulos desmaterializados en el DCV o depositados en cualquier otro depósito de valores al cual se encuentre vinculado el Banco de la República, la operación se podrá efectuar hasta las 7: 00 p.m. Así mismo con los recursos cuando se trate de ventas transitorias. De igual manera, si dentro de este plazo no sujeto a prórrogas no se han transferido los títulos (recursos) al Banco de la República, la operación se considerará no cumplida y se aplicarán los efectos del incumplimiento previstos en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República o aquellas que la sustituyan.

• Si se trata de títulos físicos, éstos deben ser entregados debidamente endosados al Banco de la República a más tardar a las 5:00 p.m. Cumplido este término improrrogable, si no se han recibido los títulos, no se efectuará la operación, y se dará por incumplida, caso en el cual se aplicarán los efectos del incumplimiento previstos en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República o aquellas que la sustituyan.

Cuando se trate de operaciones con títulos de deuda externa de la Nación y en caso de que la oferta no sea aprobada, el departamento de fiduciaria y valores efectuará el trámite de transferencia de los derechos a la cuenta informada previamente por el oferente al siguiente día hábil de la fecha en que fue negada la operación.

(Nota: La Hoja 1.33 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-15 de 1999).

6.4.2. Reversión de operaciones transitorias

6.4.2.1. Operaciones de reventa de los títulos adquiridos transitoriamente. La operación se efectuará con cargo a la cuenta de depósito, el día del vencimiento de la operación convenida con pacto de reventa. El Banco de la República debitará las cuentas respectivas por el valor del capital más los intereses, para lo cual previamente se verificará la disponibilidad de los recursos en las cuentas. La no disponibilidad de los recursos a las 6:00 p.m., del día del vencimiento se considerará como incumplimiento del contrato respecto a la obligación de recompra de los títulos y dará lugar a los efectos previstos en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República o aquellas que la sustituyan.

El mismo día del vencimiento, y simultáneamente con la operación de la cuenta de depósito, se efectuará el registro de la transferencia de derechos en el DCV, Deceval o Euroclear y/o la entrega de los títulos debidamente endosados por el Banco de la República en el departamento de fiduciaria y valores. Si una entidad incumple su obligación de pagar el capital y los intereses de la operación de reventa de los títulos, el Banco de la República puede disponer de los títulos que le hayan sido transferidos y en tal caso se abstendrá de registrar la transferencia de los derechos y/o de entregar los títulos sin perjuicio de la aplicación de las consecuencias del incumplimiento previsto en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República o aquellas que la sustituyan.

6.4.2.2. Operaciones de recompra de los títulos vendidos transitoriamente. El día del vencimiento la entidad deberá efectuar la transferencia de derechos de los títulos comprados, en el DCV, Deceval o Euroclear a la cuenta del Banco de la República. Una vez la entidad haya realizado tal operación, el departamento de fiduciaria y valores abonará el valor del capital más los intereses a la cuenta de depósito de la entidad en el Banco de la República.

Si una entidad incumple su obligación de transferir los derechos sobre los títulos a las 6:00 de la tarde del día del vencimiento, el Banco de la República se abstendrá de abonar la cuenta de depósito de la entidad con los recursos y aplicará lo previsto en materia de consecuencias del incumplimiento previstos en la Resolución Externa 24 de 1998 de la Junta Directiva del Banco de la República aquellas que la sustituyan.

(Nota: La Hoja 1.36 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-15 de 1999).

6.5. Repo intradía. El Banco de la República realizará compras transitorias de títulos a los agentes colocadores de OMAS que sean establecimientos de crédito con el propósito de facilitarles recursos líquidos para efectuar sus operaciones diarias con cargo a sus cuentas de depósito en el banco.

Las operaciones Repo intradía se regulan en el manual del departamento de fiduciaria y valores.

7. Operaciones de compra y/o venta definitiva de títulos.

Se establece por parte del Banco de la República las características de los títulos que se encuentra dispuesto a transar en forma definitiva, de acuerdo con lo establecido en la circular de control de riesgo.

7.1. Presentación de ofertas. Las ofertas deberán ser presentadas por los agentes colocadores de OMAS vía Sebra, a través del sistema electrónico de transacción operante seleccionado o por fax, según sea anunciado por el Banco de la República en su convocatoria.

7.1.2. Negociación a través de sistemas electrónicos de transacción. El día en el cual el Banco de la República informe su determinación de efectuar operaciones de expansión o contracción monetaria cotizará, la compra y/o venta de títulos a través del sistema electrónico de transacción operante seleccionado, el cual se anunciará periódicamente por el Banco de la República, ajustándose a sus condiciones y reglamentación. El cumplimiento de estas operaciones se efectuará por el Sebra.

(Nota: La Hoja 1.38 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-49 de 1999).

7.1.3. Negociación a través del Sebra. El banco recibirá las respectivas ofertas por el Sebra, en el horario establecido en la comunicación previa.

7.1.4. Vía fax. Los agentes colocadores de OMAS podrán presentar las ofertas utilizando el formulario adjunto, anexo Nº 2, vía fax al Banco de la República Los números de los fax a los cuales se deben enviar las ofertas son: 2 84 25 46, 2 84 02 78, 2 84 18 45 y 3 34 41 87.

Cada agente podrá presentar varias ofertas. No obstante, ninguna entidad podrá presentar una o más ofertas, cuyo valor o costo total supere la cuantía del cupo anunciado previamente por el Banco de la República. En el caso de que ello suceda, la(s) respectiva(s) oferta(s) será(n) anulada(s).

(Nota: La Hoja 1.39 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-49 de 1999).

7.1.5. Sistemas alternos. En caso de que el Sebra o el sistema electrónico de negociación operante presenten fallas generalizadas o específicas, los agentes colocadores de OMAS podrán presentar sus ofertas vía fax o vía telefónica. En caso de que existan inconvenientes para la presentación de ofertas vía fax se podrá utilizar la vía telefónica. Al utilizar un sistema alterno (fax o comunicación telefónica en el caso del sistema electrónico de negociación y del Sebra, y comunicación telefónica en el caso del fax), el agente colocador de OMAS deberá justificar por escrito ante la subgerencia monetaria y de reservas del Banco de la República los motivos que le impidieron utilizar los sistemas corrientes de presentación de ofertas.

La falta de esta comunicación impedirá el uso del sistema alterno para la siguiente operación de mercado abierto que realice el Banco de la República. Los sistemas alternos se deben utilizar sólo en casos de fuerza mayor. A continuación se encuentran las condiciones para la comunicación telefónica.

(Nota: La Hoja 1.40 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-49 de 1999).

7.1.5.1. Vía telefónica. Los agentes colocadores de OMAS podrán presentar ofertas mediante comunicación telefónica, por las personas previamente autorizadas = ante el Dsmar, utilizando el respectivo código de identificación. Los números telefónicos a los cuales se pueden comunicar son: 2836681, 2823969, 3343271, 3430989, 3431131, 3430123 o al 3421111 ext. 0989, 1131 ó 0123.

7.2. Aprobación y comunicación de resultados.

7.2.1. Aprobación por subasta. Habiéndose recibido ofertas por el mecanismo de recepción vigente para la colocación de un cupo limitado por el sistema de subasta, en el caso de compras definitivas de TES B de tasa fija las ofertas recibidas por la jefatura de operaciones de mercado, se ordenarán y aprobarán en estricto orden descendente de tasa de interés efectiva, hasta completar el monto determinado.

En el caso de ventas definitivas de TES B de tasa fija, las ofertas recibidas se ordenarán y aprobarán en estricto orden ascendente de tasa de interés efectiva, hasta completar el monto determinado.

En el caso de compras y/o ventas definitivas de TES B de tasa variable, las ofertas recibidas por la jefatura de operaciones de mercado, se ordenarán y aprobarán, en orden ascendente o descendente de precio sucio ofertado, según sean compras o ventas, hasta completar el monto determinado.

No obstante lo anterior, el Banco de la República podrá aprobar parcialmente ofertas que, a su juicio, generen una concentración en la adjudicación de los recursos. En aquellos casos es los cuales el monto de dos o más solicitudes que se encuentren a una misma tasa efectiva supere el saldo del monto a colocar, éste se distribuirá en forma proporcional al valor de cada solicitud entre las entidades que acepten adjudicación parcial.

(Nota: La Hoja 1.42 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-49 de 1999).

7.2.2. Comunicación de resultados. Los resultados serán comunicados por el Sebra, Reuters, Internet y en grabaciones telefónicas dentro de la hora siguiente al cierre de la subastas.

La página de internet que contiene estos resultados es: www.banrep.gov.co\ultimasmonetariascambiarias.

Para obtener los resultados de las operaciones de compra y/o venta definitiva de títulos se debe llamar al 3421111 ext. 0557 o a los siguientes teléfonos directos en caso de que se requiera atención personalizada: 2836681, 2823969 o 3343271.

7.3. Condiciones para la compra y/o venta definitiva neta de títulos

7.3.1. Condiciones generales: a) En todas las operaciones de compra definitiva neta, el valor total de los títulos objeto de compra o venta al Banco de la República, liquidados de acuerdo con las instrucciones impartidas en esta circular, deberá ser igual al valor de los recursos solicitados y aprobados;

b) Por día de la operación se entenderá el día para el cual se pacte el cumplimiento de la operación, y

c) Aquellas entidades que se encuentran haciendo uso de los apoyos transitorios de liquidez del Banco de la República podrán presentar ofertas.

7.3.2. Condiciones para la liquidación de las compras definitivas netas de títulos. Las condiciones para la liquidación serán las mismas descritas para el respectivo título en el numeral 7.3.2 de la presente circular, pero la tasa de descuento en el caso de los TES de tasa fija o el precio sucio en el caso de los TES de tasa variable, será el aprobado para la compra y/o venta definitiva por parte del Banco de la República y en todos los casos se aceptarán por el 100% de su valor descontado.

7.3.2.1. TES B de tasa fija. No obstante lo anterior, en el caso de las compras y/o ventas definitivas de TES B emitidos a tasa fija, la tasa de presentación de las ofertas se determinará a partir del precio sucio ofrecido, con base en las siguientes fórmulas.

Dónde(1):

PS = Precio sucio. Es el factor con el cual se calcula el valor costo de la inversión, e incluye el valor de los intereses causados.

Tcup = Tasa cupón (o tasa de la emisión). Es la tasa efectiva anual del cupón de los títulos ofrecidos, expresado como porcentaje.

Tcor = Tasa de corte. Es la tasa efectiva única de aprobación de las ofertas expresada como porcentaje.

ni = Número de días transcurridos entre la fecha de cumplimiento de la venta al Banco de la República y la fecha en que ocurrirá el í-esimo pago de intereses, calculados con una base de conteo 365/365, inclusive para años bisiestos.

N = Último flujo de caja.

(1) PS= [Tcup / (1 + Tcor)ni/365] + [Tcup / (1 + Tcor)ni/365 ]+ [(1 + Tcup) / (1 + Tcor)ni/365]

Esta fórmula es válida para los TES con vencimiento a tres años; en el caso de los TES con vencimiento a un año se eliminarán las dos primeras partes de la fórmula y para los TES con vencimiento de dos años se eliminará la primera parte de la fórmula.

El valor del giro para el cumplimiento será igual a:

CV = PS * VN

Dónde:

CV= Contravalor o valor a girar.

PS= Precio sucio, expresado con tres decimales.

VN = Valor nominal de la oferta.

7.3.2.2. TES B de tasa variable. En el caso de compras y/o ventas definitivas de TES B con tasa de interés indexada a la inflación, se realizará el cálculo del precio sucio ofrecido, con base en las siguientes fórmulas(2).

(2)/ PS = [ Tcup / (1 + Tpres) ni/365 ] + [(1 + Tcup) / (1 + Tpres) ni/365 ]

Fórmula aplicable a TES con dos períodos de intereses. En el caso de TES con plazos superiores se repetirá el primer factor de la fórmula.

Tcup = { [ ( 1+ IPC) * (1 + MRI) ] -1}*100

Donde:

IPC = Es la variación porcentual en los doce meses anteriores del índice de precios al consumidor certificado por el DANE para el mes anterior a la fecha de la operación.

MRI = Margen real inicial (o de emisión).

Tpres = {[(1 + IPC) * (1 + MRM)] -1} * 100

Donde.

Tpres: Tasa de presentación. Es la tasa de presentación de la oferta expresada como porcentaje.

MRM = Margen real actual de mercado.

7.4. Cumplimiento de las operaciones definitivas. Tratándose de compras y/o ventas definitivas de TES B emitidos a tasa fija o tasa variable, las ofertas que resulten aprobadas deben ser cumplidas irrevocablemente a los dos días hábiles inmediatamente siguientes a la realización de la subasta, en la ciudad de cumplimiento indicada en la oferta.

El cumplimiento de las compras y/o ventas aprobadas de los TES clase B mencionados, será realizado automáticamente por el departamento de fiduciaria y valores a través del sistema ATLAS II - DCV. Por tal razón, la operación queda condicionada, en el caso de las compras definitivas, a la existencia de los títulos ofertados en la cuenta del DCV de cada agente, que éste haya definido e informado previamente vía fax al departamento de fiduciaria y valores. En el caso de las ventas definitivas, queda condicionada a la disponibilidad de los recursos en la cuenta de depósito de agente colocador de OMAS.

A partir de las 8:45 a.m., el sistema iniciará el proceso de cumplimiento automático, verificando la existencia de los títulos y sus respectivos cupones o los recursos según sea el caso, en la cuenta de posición propia de cada agente colocador de OMAS. Si no encuentra el saldo disponible, el sistema repicará periódicamente. Si a las 7:00 p.m., el sistema definitivamente no encuentra los títulos ofertados, con sus respectivos cupones o los recursos, por el valor aprobado, la oferta se considerará como incumplida, evento en el cual se aplicarán las sanciones previstas en la presente circular reglamentaria.

El mismo día de cumplimiento de la operación, el Banco de la República, previa revisión de la operación, abonará el valor de los recursos en la cuenta de deposito del agente colocador de OMAS en el banco, o transferirá los derechos de los títulos a la cuenta del DCV que cada agente haya definido e informado vía fax al departamento de fiduciaria y valores.

(Nota: La Hoja 1.52 de la presente circular fue modificada por la Circular Reglamentaria Externa OM-49 de 1999).

8. Derogatorias.

La presente circular deroga en su totalidad las siguientes circulares reglamentarias.

UOM-77 de julio 8 de 1996, UOM-132 de diciembre 19 de 1996, UOM-16 de enero 28 de 1997 y UOM-65 de junio 20 de 1997.

• Y las siguientes circulares reglamentarias externas:

UOM-45 de julio 6 de 1998, UOM-50 de julio 31 de 1998, UOM-51 de agosto 6 de 1998, UOM-55 de septiembre 14 de 1998, UOM-57 de octubre 6 de 1998, UOM-61 de octubre 22 de 1998, UOM 64 de octubre 29 de 1998, UOM-68 de noviembre 19 de 1998, UOM-69 de noviembre 19 de 1998, UOM-71 de noviembre 30 de 1998, UOM-76 de diciembre 10 de 1998 y UOM-78 de diciembre 22 de 1998.

La presente circular reglamentaria rige a partir del 1º de enero de 1999.

NOTA: Esta circular va dirigida a oficina principal y sucursales, bolsas de valores, Superintendencia Bancaria, Superintendencia de Valores, comisionistas de bolsa, establecimientos bancarios, corporaciones financieras, corporaciones de ahorro y vivienda, compañías de financiamiento comercial, cooperativas financieras, sociedades fiduciarias, sociedades administradoras de pensiones, sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías, sociedades administradoras del régimen pensional de prima media, dirección del tesoro nacional, FEN, Fogafín, Findeter, Finagro.

Los anexos de la presente carta circular (hojas 1.56 y 1.57) pueden ser consultados en las oficinas del Banco de la República.

(Nota: Derogada por la Circular Reglamentaria Externa SGMR-OM 59 de 1999 del Banco de la República).

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