CIRCULAR EXTERNA 13 DE 2004 

(Marzo 19)

Ref.:Modificación al régimen de inversiones de los fondos de pensiones obligatorias.

Este despacho en uso de la facultad legal consagrada en el artículo 100 de la Ley 100 de 1993, considera conveniente efectuar las siguientes modificaciones al régimen de inversiones de los fondos de pensiones obligatorias previsto en el título IV, capítulo IV de la Circular Externa 7 de 1996:

1. Modificar el numeral 1.5, con el fin de aclarar que cuando el subyacente a titularizar corresponda a una inversión admisible, esta última también debe cumplir con los requisitos de calificación.

2. Modificar el numeral 1.8.3 con el propósito de permitir la inversión en fondos de inversión administrados por sociedades administradoras de fondos de inversión.

3. Modificar el numeral 1.11 con el objeto de adicionar como inversión admisible los títulos de renta fija originados por bancos extranjeros y los títulos de renta fija emitidos, originados o garantizados por entidades del exterior diferentes a bancos, así como permitir la inversión en fondos mutuos internacionales sin exigir la exclusividad en renta fija o variable.

4. Modificar el numeral 2º, para disminuir el requisito de calificación mínima de “A-” y “1”, tratándose de títulos de largo o corto plazo, respectivamente, a grado de inversión.

5. Modificar el numeral 3.8, en el sentido de señalar que para efectos del límite máximo de inversiones en depósitos a la vista en establecimientos de crédito, no se deben tener en cuenta dentro de tales saldos los recursos que por disposición expresa deben mantenerse en depósitos a la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de la adquisición de inversiones en el exterior.

6. Modificar los numerales 3.10 y 7º, con el objeto de incrementar del 10% al 20% el límite en inversión en títulos emitidos por entidades del exterior y disminuir del 15% al 10% el límite de inversión en entidades vinculadas a la administradora.

7. Adicionar el numeral 3.11 y modificar el numeral 4º, con el fin de aclarar que para el cálculo de los límites globales e individuales, tratándose de títulos avalados, aceptados o garantizados, se debe imputar al garante o aceptante la proporción garantizada o aceptada y al emisor la proporción no garantizada.

8. Modificar el numeral 10, con el propósito de aclarar que para efectos del cálculo de los límites de inversión se excluye del valor del fondo el efecto de la valoración del mismo.

9. Modificar el numeral 11, con el objeto de excluir del requisito de inscripción en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios las emisiones de emisores nacionales colocadas en el exterior, excluir de la obligatoriedad de transar a través de bolsa las acciones adquiridas en el mercado primario y autorizar a los fondos de pensiones a negociar sus títulos con la intermediación de los corredores de valores especializados en TES clase B (CVETES).

10. Eliminar el numeral 14, por no constituir una instrucción.

11. Adicionar al catálogo de cuentas para fondos de pensiones la subcuenta 7130619, con el fin de incluir la nueva inversión admisible “Títulos de renta fija emitidos u originados por entidades del exterior diferentes a bancos”, y modificar la subcuenta 7130617, para incluir los títulos originados por bancos del exterior.

Disposiciones varias

Aquellas administradoras cuyo fondo de pensiones obligatorias presente a la fecha de entrada en vigencia de esta circular exceso en el límite fijado para las inversiones en entidades vinculadas, no podrán realizar nuevas inversiones en tales entidades mientras no se ajusten al nuevo límite y deberán convenir con la Superintendencia Bancaria de Colombia un programa orientado a adecuarse al mismo, dentro de un plazo que no supere el 31 de diciembre de 2004. El mencionado programa debe ser presentado a más tardar el 15 de abril.

13. Vigencia

La presente circular rige a partir de la fecha de su publicación y modifica el capítulo IV, título IV de la Circular Externa 7 de 1996.

Se anexan las hojas objeto de modificación.

N. del D.: La presente circular externa va dirigida a representantes legales y revisores de las sociedades administradoras de fondos de pensiones y de cesantía.

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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Con el propósito de que los recursos del sistema general de pensiones se encuentren respaldados por activos que cuenten con la requerida seguridad, rentabilidad y liquidez, las sociedades que administren fondos de pensiones deben invertir dichos recursos en las condiciones y con sujeción a los límites que a continuación se establecen:

1. Inversiones admisibles.

Los recursos de los fondos de pensiones se pueden invertir en los activos que se señalan a continuación:

1.1. Títulos de deuda pública.

1.1.1. Títulos de deuda pública interna y externa, emitidos o garantizados por la Nación.

1.1.2. Otros títulos de deuda pública emitidos por entidades estatales de conformidad con la Ley 80 de 1993, el Decreto 2681 de 1993 o las normas que los modifiquen o adicionen, sin garantía de la Nación.

1.2. Títulos emitidos, avalados o garantizados por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras (Fogafín) y por el Fondo de Garantías de Entidades Cooperativas (Fogacoop).

1.3. Títulos emitidos por el Banco de la República.

1.4. Bonos y títulos hipotecarios, Ley 546 de 1999, y otros títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hipotecaria.

1.5. Títulos derivados de procesos de titularización cuyos activos subyacentes sean distintos a cartera hipotecaria, incluidos aquellos títulos cuyos activos subyacentes sean distintos de los descritos en el numeral 1º de este capítulo.

Cuando el activo subyacente corresponda a una de las inversiones descritas en el numeral 1º del presente capítulo, el mismo deberá cumplir con los requisitos de calificación previstos en el numeral 2º.

En todo caso, los títulos derivados de procesos de titularización de que tratan este subnumeral y el subnumeral 1.4 deben haber sido emitidos en desarrollo de procesos de titularización autorizados por la Superintendencia de Valores.

1.6. Títulos de renta fija emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Bancaria de Colombia (SBC), incluidos los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones.

1.6.1. Descuentos de actas de contratos estatales, siempre y cuando el cumplimiento de las obligaciones de la entidad estatal se encuentre garantizado por un establecimiento de crédito o una entidad aseguradora. En este caso, la garantía otorgada por la entidad financiera computará dentro del límite individual respectivo, por el 100% de su valor.

1.6.2. Descuentos de cartera, siempre y cuando el cumplimiento de las obligaciones correspondientes se encuentre garantizado por un establecimiento de crédito o una entidad aseguradora. En este caso, la garantía otorgada por la entidad financiera computará dentro del límite individual respectivo, por el 100% de su valor.

1.6.3. Otros títulos de renta fija.

1.7. Títulos de renta fija emitidos por entidades no vigiladas por la SBC, incluidos los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones.

1.8. Títulos de renta variable.

1.8.1. Acciones con alta y media liquidez bursátil y acciones provenientes de procesos de privatización o con ocasión de la capitalización de entidades donde el Estado tenga participación.

1.8.2. Acciones con baja y mínima liquidez bursátil.

1.8.3. Participaciones en fondos comunes ordinarios, fondos de valores, fondos de inversión administrados por sociedades administradoras de fondos de inversión y fondos comunes especiales, distintos de aquellos destinados a realizar inversiones en activos financieros del exterior, administrados por sociedades fiduciarias o comisionistas de bolsa, según corresponda.

Para determinar la liquidez bursátil a la que se refieren los subnumerales 1.8.1 y 1.8.2 se tendrán en cuenta las categorías definidas para el efecto, de acuerdo con el índice correspondiente publicado mensualmente por la Superintendencia de Valores (IBA).

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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1.9. Depósitos a la vista en establecimientos de crédito.

1.10. Operaciones de reporto activas.

1.10.1. Operaciones de reporto activas sobre inversiones admisibles. En ningún momento se pueden realizar estas operaciones con las filiales o subsidiarias de la administradora, su matriz o las filiales o subsidiarias de esta.

Los títulos que reciba el fondo de pensiones en desarrollo de estas operaciones computarán para efectos del cumplimiento de todos los límites de que trata el presente capítulo.

1.10.2. Operaciones repo activas celebradas a través de la cámara de compensación de la Bolsa Nacional Agropecuaria a un plazo máximo de 150 días, sobre certificados de depósito de mercancías agropecuarias.

1.11. Inversiones en títulos emitidos por entidades del exterior.

1.11.1. Títulos de renta fija emitidos, avalados o garantizados por gobiernos extranjeros o bancos centrales extranjeros.

1.11.2. Títulos de renta fija emitidos, avalados, garantizados, aceptados u originados por bancos del exterior, sean estos comerciales o de inversión.

1.11.3. Títulos de renta fija emitidos, originados o garantizados por entidades del exterior diferentes a bancos.

1.11.4. Títulos emitidos, avalados o garantizados por organismos multilaterales de crédito.

1.11.5. Participaciones en fondos mutuos de inversión internacionales, siempre y cuando se cumplan las siguientes condiciones:

• La clasificación de la categoría de riesgo del país donde esté constituido el fondo, la administradora del mismo y su matriz y la bolsa o mercado en que se transan las cuotas o participaciones, debe ser de por lo menos “A”, según la escala de calificación de Standar & Poors y Fitch Inc. o su equivalente de Moody´s.

• La sociedad administradora y el fondo deben estar registrados y fiscalizados o supervisados por los organismos reguladores/supervisores pertinentes de los países en los cuales se encuentren constituidos.

• La sociedad administradora del fondo debe acreditar un mínimo de diez mil millones de dólares (US$ 10.000 millones) en activos administrados por cuenta de terceros y un mínimo de cinco años de operación en la administración de dicho tipo de activos.

• El fondo debe contar por lo menos con diez (10) aportantes o adherentes no vinculados a la sociedad administradora y un monto mínimo de veinte millones de dólares (US$ 20 millones) en activos, excluido el valor de los aportes efectuados por la sociedad administradora y sus entidades vinculadas.

• El fondo debe contar con una adecuada diversificación, de tal manera que no tenga invertido más del diez por ciento (10%) del valor del mismo en títulos de renta variable emitidos por un mismo emisor, incluidas sus filiales y subsidiarias, su matriz y las filiales y subsidiarias de esta. Así mismo, dichos fondos no podrán poseer más del treinta por ciento (30%) de las acciones en circulación de una misma entidad.

• En el prospecto o reglamento del fondo se debe especificar claramente el o los objetivos del mismo, sus políticas de inversión y administración de riesgos, así como los mecanismos de custodia de títulos.

1.11.6. Participaciones en fondos índice, que sigan exclusivamente los siguientes índices, siempre y cuando se cumplan las condiciones previstas en el subnumeral anterior:

Compañía que lo calculaNombre
Standard & Poor´sS&P 500
S&P Europe 350
S&P Asia Pacific 100
S&P Global 100
S&P/BARRA Value
S&P/BARRA Growth
Morgan Stanley Capital InternacionalMSCI EAFE
MSCI Europe
MSCI Pacific
Frank Russell CompanyRusell 2000
Rusell 2000 value
Rusell 2000 Growth
National Association of Securities Dealers Exchange (Nasdaq)Nasdaq Composite Index
Pacific Stock ExchangePSE Tsh 100
Dow Jones & CoDow Jones Industrial Average

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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Igualmente, se considera como inversión admisible la realizada en cualquier otro índice que refleje una adecuada diversificación y sea reconocido internacionalmente, el cual debe ser previamente aceptado por la SBC mediante autorización de carácter general.

2. Requisitos de calificación para las inversiones admisibles

2.1. La inversión en los títulos descritos en los subnumerales 1.1.2, 1.4, 1.5, 1.6.3, 1.7 y los emitidos en Colombia por los emisores de que trata el numeral 1.11, solo puede realizarse cuando tales títulos estén calificados por sociedades calificadoras de valores autorizadas por la Superintendencia de Valores y cuenten con una calificación de al menos “BBB-”, tratándose de títulos de largo plazo o “3”, para el caso de títulos de corto plazo (con vencimiento original no superior a un año).

La inversión en certificados de depósito a término (CDT) o en certificados de depósito de ahorro a término (CDAT) requiere de la previa calificación del endeudamiento a corto y largo plazo de la entidad financiera emisora de los títulos, en la escala de calificación prevista en el párrafo anterior.

No obstante lo anterior, los títulos descritos en los subnumerales 1.4 y 1.6.3, emitidos por entidades vigiladas por la SBC con anterioridad al 1º de enero del año 2000 que no cuenten con una calificación que se encuentre dentro de la escala de calificación prevista en el primer párrafo de este numeral podrán mantenerse hasta su enajenación o redención en el respectivo portafolio.

La regla anterior aplica también para el efecto de lo dispuesto en el artículo 3º del Decreto 2049 de 2001.

2.2. La inversión en los títulos descritos en el subnumeral 1.11, salvo las participaciones en fondos índice y las inversiones de renta variable de los fondos mutuos internacionales, serán admisibles cuando cuenten con una calificación de al menos “BBB-”, tratándose de títulos representativos de deuda de largo plazo, según la escala de calificación de Standard & Poors, Fitch Inc. o “Baa”, según la nomenclatura de calificación de Moody´s. En el caso de títulos de corto plazo (con vencimiento original no superior a un año), la calificación mínima requerida será de “A3”, “F3”, “P3”, en su orden.

La calificación requerida respecto de la inversión en depósitos a término incluidos dentro del subnumeral 1.11.2 se verificará frente a la asignada a la capacidad de endeudamiento del emisor y en el caso de los títulos descritos en el subnumeral 1.11.1, frente a la calificación de riesgo soberano otorgada al gobierno extranjero.

El requisito de calificación a la inversión descrita en el subnumeral 1.11.5 es exigible respecto de los títulos de renta fija en que puede invertir el fondo, según su reglamento o prospecto.

3. Límites globales de inversión

La inversión en los distintos activos señalados en el numeral 1º de este capítulo, está sujeta a los límites máximos previstos a continuación con respecto al valor del fondo:

3.1. Hasta en un cincuenta por ciento (50%) para las inversiones en los instrumentos descritos en el subnumeral 1.1. No obstante, la inversión en los títulos descritos en el subnumeral 1.1.2 no podrá exceder del 20% del valor del fondo.

3.2. Hasta en un diez por ciento (10%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.2.

3.3. Hasta en un cuarenta por ciento (40%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.4.

3.4. Hasta en un veinte por ciento (20%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.5. No obstante, cuando el subyacente corresponda a una inversión admisible, la misma no computará para este límite sino para el límite global establecido al subyacente.

3.5. Hasta en un treinta por ciento (30%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.6. No obstante, la suma de las inversiones descritas en los subnumerales 1.6.1 y 1.6.2 no podrá exceder del diez por ciento (10%) del valor del fondo.

3.6. Hasta en un treinta por ciento (30%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.7.

3.7. Hasta en un treinta por ciento (30%) para los instrumentos descritos en el subnumeral 1.8. No obstante, la inversión en los títulos descritos en los subnumerales 1.8.2 y 1.8.3 no podrá exceder para cada evento del cinco por ciento (5%) del valor del fondo.

3.8. Hasta en un dos por ciento (2%) para los depósitos descritos en el subnumeral 1.9. Para determinar el límite previsto en este subnumeral, no se deben tener en cuenta dentro del saldo de los depósitos las sumas recibidas durante los últimos diez (10) días hábiles por concepto de aportes, traslados de otros fondos y vencimientos de capital e intereses de las inversiones, de acuerdo con las condiciones nominales de las mismas, así como aquellos recursos que por disposición expresa deben mantenerse en depósitos a la vista con antelación a la fecha de cumplimiento de la adquisición de inversiones en el exterior.

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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3.9. Hasta en un tres por ciento (3%) para las operaciones señaladas en el subnumeral 1.10.2.

3.10. Hasta en un veinte por ciento (20%) para la inversión en los instrumentos descritos en el subnumeral 1.11.

3.11. Tratándose de títulos avalados, aceptados o garantizados, el límite global se debe imputar al grupo o clase de título al que pertenece la entidad que otorga el aval, la aceptación o la garantía, en la proporción garantizada o aceptada, y al grupo o clase de título al que pertenece el emisor, en la proporción no garantizada.

4. Límites individuales de inversión por emisor

La suma de las inversiones en los activos descritos en el numeral 1º del presente capítulo está sujeta a un límite del diez por ciento (10%) del valor del fondo en títulos emitidos por un mismo emisor, incluidas sus filiales y subsidiarias, su matriz y las filiales y subsidiarias de esta.

Los límites individuales establecidos en este numeral no son aplicables a los emisores de los títulos descritos en los subnumerales 1.1.1 y 1.3, como tampoco a las operaciones señaladas en el subnumeral 1.10.2.

Respecto a la inversión en títulos hipotecarios y títulos derivados de procesos de titularización de que tratan los subnumerales 1.4 y 1.5, el límite individual al que se refiere el párrafo primero de este subnumeral se debe aplicar sobre el valor total de cada universalidad o patrimonio autónomo. Cuando la titularización prevea algún tipo de garantía sobre los títulos emitidos, para efectos del cálculo de los límites individuales la proporción garantizada computará para el límite del garante, y para el límite del patrimonio autónomo solo computará en la proporción no garantizada.

Para efectos del cálculo de los límites individuales en el caso de títulos avalados, aceptados o garantizados, la proporción garantizada computará para el límite del garante o aceptante y la no garantizada o aceptada para el límite del emisor.

5. Límites máximos de inversión por emisión.

No podrá adquirirse más del treinta por ciento (30%) de cualquier emisión de títulos en serie o en masa, incluyendo los títulos provenientes de procesos de titularización. Quedan exceptuadas de este límite las inversiones en certificados de depósito a término (CDT) y de ahorro a término (CDAT) emitidos por establecimientos de crédito y las inversiones en los instrumentos descritos en los subnumerales 1.1.1, 1.2 y 1.3.

6. Límite de concentración de propiedad accionaria.

Los fondos de pensiones solo pueden invertir en acciones o bonos obligatoriamente convertibles en acciones (boceas) de una sociedad hasta el diez por ciento (10%) de las acciones y hasta el diez por ciento (10%) de los bonos obligatoriamente convertibles en acciones (boceas) en circulación, teniendo en cuenta, en todo caso, el límite máximo por emisor de que trata el numeral 4º del presente capítulo.

7. Límites de inversión en vinculados.

Sin perjuicio de lo establecido en el numeral 13 de este capítulo, la suma de los activos e inversiones descritos en el numeral 1º de este capítulo que se realicen en títulos emitidos, avalados, aceptados, garantizados u originados por entidades vinculadas a la administradora, no puede exceder del diez por ciento (10%) del valor del fondo.

Así mismo, los límites individuales de inversión por emisor y los de concentración de propiedad accionaria de que tratan los numerales 4º y 6º del presente capítulo, en su orden, se deben reducir al cinco ciento (5%) cuando correspondan a títulos emitidos, avalados, aceptados, garantizados u originados por vinculados.

Cuando el emisor sea un vinculado de la administradora, el límite por emisión previsto en el numeral 5º de este capítulo se debe calcular sobre la emisión efectivamente colocada. No obstante, cuando se trate de inversiones adquiridas en el mercado primario, dicho límite se debe establecer sobre la emisión efectivamente colocada en entidades o personas no vinculadas al emisor.

Para efectos de lo dispuesto en el presente numeral, se entiende por entidad vinculada o por “vinculado” a la administradora:

a) El o los accionistas o beneficiarios reales del cinco por ciento (5%) o más de la participación en la administradora.

b) Las personas jurídicas en las cuales:

• La administradora sea beneficiaria real del cinco por ciento (5%) o más de la participación en la persona jurídica o,

• La o las personas a que se refiere el literal a) del presente numeral sean accionistas o beneficiarios reales, individual o conjuntamente, del cinco por ciento (5%) o más de la participación en la persona jurídica.

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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Se entiende por beneficiario real cualquier persona o grupo de personas que, directa o indirectamente, por sí misma o a través de interpuesta persona, por virtud de contrato, convenio o de cualquier otra manera, tenga respecto de una acción o de cualquier participación en una sociedad, la facultad o el poder de votar en la elección de directivas o representantes o, de dirigir, orientar y controlar dicho voto, así como la facultad o el poder de enajenar y ordenar la enajenación o gravamen de la acción o de la participación.

Para los efectos de la presente definición, conforman un mismo beneficiario real los cónyuges o compañeros permanentes y los parientes dentro del segundo grado de consanguinidad, segundo de afinidad y único civil, salvo que se demuestre que actúan con intereses económicos independientes, circunstancia que podrá ser declarada mediante la gravedad de juramento ante esta superintendencia con fines exclusivamente probatorios.

Una persona o grupo de personas se considera beneficiario real de una acción o participación si tiene derecho para hacerse a su propiedad con ocasión del ejercicio de un derecho proveniente de una garantía o de un pacto de recompra o de un negocio fiduciario o cualquier otro pacto que produzca efectos similares, salvo que los mismos no confieran derechos políticos.

Para los exclusivos efectos de esta disposición, se entiende que conforman un “grupo de personas” quienes actúen con unidad de propósito.

No se considera que existe vinculación cuando la participación en cualquiera de los casos señalados sea inferior al diez por ciento (10%) y los involucrados declaren bajo la gravedad de juramento ante la SBC, que actúan con intereses económicos independientes de los demás accionistas o beneficiarios reales o de la administradora.

Para efectos de los porcentajes a los que se refiere el párrafo anterior y los literales a) y b), solo se tendrán en cuenta las acciones o participaciones con derecho a voto.

8. Operaciones de cobertura.

De acuerdo con el Decreto 1801 de 1994, modificado por el Decreto 1557 de 2001, las entidades que administren recursos de los fondos de pensiones pueden realizar operaciones con contratos forward, contratos de futuros, opciones y swaps únicamente con el fin de protegerse frente a las fluctuaciones de tasa de interés, cambio de moneda o variación de precios en las acciones.

En cuanto al riesgo de fluctuación en cambio de moneda, la posición descubierta de los fondos de pensiones en inversiones denominadas en moneda extranjera en ningún momento podrá ser superior al veinte por ciento (20%) del valor del fondo.

En todo caso, la suma de las posiciones de cobertura de moneda extranjera no podrá exceder el valor de mercado de las inversiones del fondo denominadas en moneda extranjera.

9. Valor del fondo.

Para efectos del cálculo de los límites que se establecen en el presente capítulo, se tomará como valor del fondo la suma total de las inversiones y activos descritos en el numeral 1º de este capítulo y en el Decreto 1801 de 1994, modificado por el Decreto 1557 de 2001 y demás normas que lo adicionen o modifiquen, de acuerdo con el valor por el cual se encuentren registrados según reglamentación de la SBC.

10. Excesos de inversión.

Los excesos de inversión que se produzcan como consecuencia de la valorizacióno desvalorización de las inversiones y derivados que conforman el fondo podrán ser mantenidos hasta por un período de dos (2) años, prorrogable previa autorización de la SBC.

Cuando se presente un deterioro en la calificación de riesgo de un título, que no haga admisible la inversión, las respectivas inversiones deberán ser vendidas dentro de un plazo de tres (3) meses, prorrogable previa autorización de la SBC.

Así mismo, las inversiones que sean efectuadas excediendo los límites de que trata el presente capítulo, deben ser desmontadas en un plazo de tres (3) meses, prorrogables a juicio de la SBC, sin perjuicio de las sanciones a que haya lugar. Sin embargo, no habrá lugar a sanciones para las inversiones provenientes del pago de dividendos en acciones.

11. Inversiones en títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios y mecanismos de transacción.

Todas las inversiones en los instrumentos descritos en los subnumerales 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.5, 1.6.3, 1.7, 1.8.1 y 1.8.2 deben realizarse sobre títulos inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios, salvo que se trate de emisiones de emisores nacionales colocadas exclusivamente en el exterior que hayan dado cumplimiento a las normas de la Superintendencia de Valores o acciones de empresas donde el Estado colombiano tenga participación. Adicionalmente, toda transacción de acciones, independiente del monto, debe realizarse a través de bolsa, salvo cuando se trate de acciones de empresas donde el Estado colombiano tenga participación o de adquisiciones en el mercado primario.

TÍTULO IV

CAPÍTULO CUARTO

Régimen de inversión de los recursos de los fondos de pensiones obligatorias

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Las negociaciones de los títulos descritos en los subnumerales 1.1, 1.2, 1.3, 1.4, 1.5, 1.6.3 y 1.7, así como las operaciones descritas en el subnumeral 1.10.1, salvo que se trate de la negociación de títulos de deuda pública externa, de emisiones de emisores nacionales colocadas exclusivamente en el exterior que hayan dado cumplimiento a las normas de la Superintendencia de Valores o de adquisiciones en el mercado primario, deben realizarse a través del mercado transaccional bursátil, otro sistema electrónico transaccional administrado por el Banco de la República o por una entidad vigilada por la Superintendencia de Valores o con la intermediación de los corredores de valores especializados en TES Clase B (CVETES) designados por la Dirección General de Crédito Público y del Tesoro Nacional del Ministerio de Hacienda y Crédito Público.

12. Custodia.

La totalidad de los títulos representativos de las inversiones de los fondos de pensiones que por su naturaleza sean susceptibles de ser custodiados, deben mantenerse en todo momento en el depósito central de valores-DCV del Banco de la República o en un depósito centralizado de valores debidamente autorizado para funcionar por la Superintendencia de Valores.

Para efectos del depósito se tendrán en cuenta los términos establecidos en los reglamentos de operaciones de los citados depósitos centralizados de valores, contados a partir de la fecha de compra del título.

Los títulos representativos de inversiones externas de los fondos de pensiones que se adquieran y permanezcan en el exterior y que por su naturaleza sean susceptibles de ser custodiados deben mantenerse, en su totalidad, en depósito y custodia en bancos extranjeros o instituciones constituidas en el exterior que presten servicios de custodia. Dichas entidades deben tener una experiencia mínima de cinco (5) años en servicios de custodia y contar con, a lo menos, una clasificación de riesgo, para corto y largo plazo, referida a la entidad o a sus títulos, no inferior a las categorías señaladas en el numeral 2º para la inversión en los títulos descritos en el subnumeral 1.11.

También podrán efectuar la custodia de los títulos citados en el párrafo anterior las instituciones de depósito y custodia de valores constituidas en el exterior que tengan como giro exclusivo el servicio de custodia, en la medida que sean reguladas y fiscalizadas en el país que estén constituidas y cuenten con un mínimo de cinco (5) años de experiencia y los depósitos centralizados de valores locales debidamente autorizados por la Superintendencia de Valores que estén interconectados o integrados con entidades homólogas del exterior.

13. Conflictos de interés e inversiones no autorizadas.

Sin perjuicio de lo previsto en las normas legales aplicables a conflictos de interés, las sociedades que administren fondos de pensiones, sus directores, administradores, representantes legales y en general aquellas personas que se encuentren autorizadas internamente para negociar cualquier título valor deben abstenerse de realizar inversiones con recursos del fondo de pensiones en títulos emitidos, avalados, garantizados u originados por la administradora, las filiales o subsidiarias de la misma, su matriz o las filiales o subsidiarias de esta, y en general en operaciones que puedan dar lugar a conflictos de interés en los términos del artículo 13 del Decreto 656 de 1994.

14. Excluido mediante Circular Externa 13 de 2004.

15. Operaciones de reporto pasivas.

Las sociedades administradoras de fondos de pensiones podrán celebrar con los activos de los fondos operaciones de reporto pasivo en una cuantía no superior al 1% del valor del fondo y únicamente para atender solicitudes de retiros o gastos del fondo.

CAPÍTULO QUINTO

Derogado mediante Circular Externa 46 de 2002

Plan Único de Cuentas

para Fondos de Pensiones

Circular Externa Número 13 de 2004

Página 3

CódigoNombre
7130616Títulos emitidos, avalados o garantizados por bancos centrales extranjeros
7130617Títulos emitidos, avalados, garantizados, aceptados u originados por bancos del exterior
7130618Títulos emitidos, avalados o garantizados por organismos multilaterales de crédito
7130619Títulos emitidos u originados por entidades del exterior diferentes a bancos
71307Inversiones negociables en títulos participativos
7130701Acciones con alta liquidez bursátil
7130702Acciones con media liquidez bursátil
7130703Acciones provenientes de procesos de privatización o con ocasión de la capitalización de entidades donde el Estado tenga participación
7130704Acciones con baja y mínima liquidez bursátil
7130705Participaciones en fondos comunes ordinarios
7130706Participaciones en fondos comunes especiales
7130707Participaciones en fondos de valores
7130708Títulos participativos derivados de procesos de titularización
7130709Títulos mixtos derivados de procesos de titularización
7130710Participaciones en fondos mutuos de inversión internacionales que inviertan exclusivamente en títulos de renta fija
7130711Participaciones en fondos índice
7130712Participaciones en fondos mutuos de inversión internacionales que inviertan exclusivamente en títulos de renta variable
7130715Participación en fondos mutuos o fondos de inversión internacionales
71310Inversiones para mantener hasta el vencimiento
7131001Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación
7131002Títulos de deuda pública externa emitidos o garantizados por la Nación
7131003Otros títulos de deuda pública (L. 80/93 y D. 2681/93)
7131004Títulos emitidos, avalados o garantizados por el Fogafín
7131005Títulos emitidos, avalados o garantizados por el Fogacoop
7131006Títulos emitidos por el Banco de la República
7131007Bonos hipotecarios
7131009Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hipotecaria
7131010Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de subyacentes distintos de cartera hipotecaria

Plan Único de Cuentas

para Fondos de Pensiones

Circular Externa Número 13 de 2004

Página 4

CódigoNombre
7131011Títulos emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Bancaria (incluidos los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones)
7131012Descuentos de actas de contratos estatales garantizados por un establecimiento de crédito o una entidad aseguradora
7131013Descuentos de cartera garantizados por un establecimiento de crédito o una entidad aseguradora
7131014Títulos emitidos por entidades no vigiladas por la Superintendencia Bancaria (incluidos los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones)
7131015Títulos emitidos, avalados o garantizados por gobiernos extranjeros
7131016Títulos emitidos, avalados o garantizados por bancos centrales extranjeros
7131017Títulos emitidos, avalados, garantizados, aceptados u originados por bancos del exterior
7131018Títulos emitidos, avalados o garantizados por organismos multilaterales de crédito
7131019Títulos emitidos u originados por entidades del exterior diferentes a bancos
71324Derechos de recompra de inversiones negociables en títulos de deuda
7132401Títulos de deuda pública interna emitidos o garantizados por la Nación
7132402Títulos de deuda pública externa emitidos o garantizados por la Nación
7132403Otros títulos de deuda pública (L. 80/93 y D. 2681/93)
7132404Títulos emitidos, avalados o garantizados por el Fogafín
7132405Títulos emitidos, avalados o garantizados por el Fogacoop
7132406Títulos emitidos por el Banco de la República
7132407Bonos hipotecarios
7132408Títulos hipotecarios
7132409Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de cartera hipotecaria
7132410Títulos de contenido crediticio derivados de procesos de titularización de subyacentes distintos de cartera hipotecaria
7132411Títulos emitidos, avalados, aceptados o garantizados por instituciones vigiladas por la Superintendencia Bancaria (incluidos los bonos obligatoria u opcionalmente convertibles en acciones)
7132412Descuentos de actas de contratos estatales garantizados por un establecimiento de crédito o una entidad aseguradora
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