CIRCULAR EXTERNA 31 DE 2003

 

CIRCULAR EXTERNA 31 DE 2003 

(Junio 27)

Ref.: Modificación al capítulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995.

Como es de su conocimiento, según lo dispone el numeral 14 del capítulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995, las volatilidades y las correlaciones de los distintos factores de riesgo que se utilizan para estimar el cálculo del valor en riesgo (VeR) de las entidades financieras se deben ajustar, cuando menos, trimestralmente, con el fin de recoger los cambios estructurales que se presenten en la dinámica del mercado.

Por esta razón, este despacho, en uso de las facultades legales y en especial de las que le confieren los literales a) y b) del numeral 3º del artículo 326 del estatuto orgánico del sistema financiero mediante la presente circular se permite actualizar las volatilidades a las que están sujetos los factores de riesgo, así como la matriz de correlaciones de dichos factores. Para ello, se modifican los siguientes apartes del capítulo XXI de la Circular Externa 100 de 1995:

1. Las tablas 1.a y 1.b, así como el último inciso del numeral 11.

2. Las ecuaciones 3, 4 y 5 del numeral 12, subnumeral 12.2.

3. El numeral 13.

4. El anexo II, variaciones máximas probables y volatilidades reales para los factores de riesgo de los formatos 269, 270 y 271.

5. El anexo I, factores de riesgo, formato 271.

La presente circular rige a partir de la fecha de su publicación, aplica a partir de los estados financieros del mes de junio y modifica en lo pertinente la Circular Externa 100 de 1995. Se anexan las páginas modificadas.

N. del D.: Esta circular externa va dirigida a representantes legales y revisores fiscales de los establecimientos de crédito.

ANEXO III

Suplemento a los capítulos

CAPÍTULO XXI

Criterios y procedimientos para medición de riesgos de mercado

Página 3

Página 3    
FACTORES DE RIESGO DE LOS FORMATOS 269, 270 Y 271  
 FORMATO 270   
 CIRCULAR EXTERNA 031 DE 2003   
     
 TASA DE INTERÉS-UVR   
RENGLÓNNOMBREFACTOR  
     
POSICIONES ACTIVAS   
005FONDOS INTERBANCARIOSTASA REAL  
006INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
007INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
008INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
009INVERSIONES NEGOCIABLES - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
011INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
012INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
013INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
014INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
016INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
017INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
018INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
019INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
035INVERSIONES DE COBERTURATASA REAL  
040CARTERA DE CRÉDITOS COMERCIALTASA REAL  
045CARTERA DE CRÉDITOS HIPOTECARIA EN UVRTASA REAL  
050CARTERA DE CRÉDITOS CONSUMOTASA REAL  
052MICROCRÉDITO -TASA FIJATASA REAL  
053MICROCRÉDITO -TASA VARIABLETASA REAL  
055CUENTAS POR COBRARTASA REAL  
060ACEPTACIONESTASA REAL  
065OTROS ACTIVOSTASA REAL  
070CONTINGENTES DEUDORASTASA REAL  
075DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
080DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
085DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES NEGOCIABLES - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
090DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES NEGOCIABLES - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
095DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
100DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
105DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
110DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
115DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
120DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
125DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
130DERECHOS DE RECOMPRA INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - OTROS TITULOSTASA REAL  
POSICIONES PASIVAS   
005CUENTAS CORRIENTES- NO REMUNERADASTASA REAL  
010CDTSTASA REAL  
015DEPÓSITOS DE AHORROTASA REAL  
020CUENTAS DE AHORRO DE V.CTASA REAL  
025OTROSTASA REAL  
030FONDOS INTERBANCARIOSTASA REAL  
035ACEPTACIONESTASA REAL  
040CRÉDITOS DE BANCOSTASA REAL  
045TÍTULOS DE INVERSIÓN EN CIRCULACIÓNTASA REAL  
050OTROS PASIVOSTASA REAL  
055BOCEASTASA REAL  
060CONTINGENTES ACREEDORASTASA REAL  
     
005CARTERA DE CRÉDITOS HIPOTECARIA EN UVR-INSCRITA EN EL FRECHTASA REAL  
     
005FRAs POSICIÓN LARGATASA REAL  
010FRAs POSICIÓN CORTATASA REAL  
015SWAP TASA INTERÉS- PARTE FIJA POSICIÓN LARGATASA REAL  
020SWAP TASA INTERÉS- PARTE FLOTANTE POSICIÓN LARGATASA REAL  
025SWAP TASA INTERÉS- PARTE FIJA POSICIÓN CORTATASA REAL  
030SWAP TASA INTERÉS- PARTE FLOTANTE POSICIÓN CORTATASA REAL  
035FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN LARGA - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
040FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN LARGA - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
045FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN LARGA - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
050FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN LARGA - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
055FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN CORTA - SINTÉTICO AL DESCUENTOTASA REAL  
060FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN CORTA - EMITIDAS POR LA NACIÓN - TES A TASA FIJATASA REAL  
065FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN CORTA - EMITIDOS POR LA NACIÓN DIFERENTES DE TESTASA REAL  
070FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN CORTA - EMITIDAS POR VIGILADAS SUPERBANCARIATASA REAL  
075FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN CORTA - OTROS TÍTULOSTASA REAL  
080FORWARD SOBRE TÍTULOS POSICIÓN LARGA - SINTÉTICO AL DESCUENTOTASA REAL  
     
 FORMATO 271   
     
 RIESGO DE PRECIO   
RENGLÓNNOMBREFACTOR  
 MONEDAS   
005DÓLAR AMERICANOTRM  
010MARCO ALEMÁNEURO  
015YEN JAPONÉSYEN  
020LIBRA ESTERLINATRM  
025BOLIVAR VENEZOLANOTRM  
030DÓLAR CANADIENSETRM  
035FLORÍN HOLANDÉSEURO  
040LIRA ITALIANAEURO  
045FRANCO FRANCÉSEURO  
050PESETA ESPAÑOLAEURO  
055FRANCO SUIZOTRM  
060EUROEURO  
065CORONA SUECATRM  
070CORONA DANESATRM  
075FRANCO BELGAEURO  
080CHELÍN AUSTRIACOEURO  
085OTRAS(1)TRM  
 UVR   
005UVR NO INSCRITAS EN FRECHUVR  
010UVR INSCRITAS EN FRECHUVR  
 ACCIONES   
002INVERSIONES NEGOCIABLES - BURSÁTILESIBC-10 dias  
004INVERSIONES NEGOCIABLES - NO BURSÁTILES - NO INCRITAS EN BOLSAIBC-1 año  
006INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA - BURSÁTILESIBC-10 dias  
008INVERSIONES PERMANENTES - DISPONIBLES PARA LA VENTA -NO BURSÁTILES - NO INCRITAS EN BOLSAIBC-1 año  
012INVERSIONES HASTA EL VENCIMIENTO - TÍTULOS DE PARTICIPACIÓNIBC-1 año  
014INVERSIONES EN FONDOS DE INVERSIÓNIBC-10 días  
     

Página 4

ANEXO 2

Variaciones máximas probables y volatilidades reales para los factores de riesgo de los formatos 269, 270 y 271

Tabla 2.a

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Código del factor FFactorPeríodo de estudioFuenteProcedimientoVariación 10 díasVariación 1 año
1DTF1984-2003B.RMontecarlo30126
2Tasa de Repos1999-2003S.BMontecarlo348 
3Tasa interbancaria1999-2003S.BMontecarlo135 
4Tasa real2000-2003S.BMontecarlo 12.4
5Libor1998-2003B.RLognormal6.8641.18
6Tasa crédito consumo1999-2003S.BMontecarlo222 
7Money market USD1999-2003FLARLognormal12 
8Tasa de TES1999-2003BVCLognormal327835
Tabla 2.b

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Código del factor FFactorPeríodo de estudioFuenteProcedimientoVolatilidad 10 díasVolatilidad 1 año
9UVR1993-2003B.RMontecarlo 5.7%
10TRM1998-2003S.BMontecarlo2.63% 
11EURO2000-2003B.RLognormal5.45% 
12YEN1998-2003B.RLognormal5.18% 
13IGBC1994-2003BVCLognormal7.96%47.79%
S.B.: Superintendencia Bancaria

B.R.: Banco República

IGBC: Índice general de la Bolsa de Colombia

FLAR: Fondo Latino Americano de Reserva

BVC: Bolsa de Valores de Colombia

Página 16

Tabla 1.a

icon
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Código del factor FFactorPeríodo de estudioFuenteProcedimientoVariación 10 díasVariación 1 año
1DTF1984-2003B.RMontecarlo30126
2Tasa de Repos1999-2003S.BMontecarlo250 
3Tasa Interbancaria1999-2003S.BMontecarlo135 
4Tasa Real2000-2003S.BMontecarlo 12.4
5Libor1998-2003B.RLognormal6.8641.18
6Tasa Crédito Consumo1999-2003S.BMontecarlo222 
7Money Market USD1999-2003FLARLognormal12 
8Tasa de TES1999-2003BVCMontecarlo150250
Tabla 1.b

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Código del factor FFactorPeríodo de estudioFuenteProcedimientoVolatilidad 10 díasVolatilidad 1 año
9UVR1993-2003B.RMontecarlo 3.9%
10TRM1998-2003S.BMontecarlo2.63% 
11EURO2000-2003B.RLognormal5.45% 
12YEN1998-2003B.RLognormal5.18% 
13IGBC1994-2003BVCLognormal6%9%
S.B.: Superintendencia Bancaria

B.R.: Banco República

IGBC: Índice general de la Bolsa de Colombia

FLAR: Fondo Latino Americano de Reserva

BVC: Bolsa de Valores de Colombia

Las variaciones máximas probables de las tasas de interés se expresan en términos de puntos básicos. Las volatilidades de los tipos de cambio y otros índices se expresan en términos porcentuales.

Para propósitos de establecer el procedimiento de estimación del riesgo total de la entidad, es necesario definir el factor de riesgo que afecta cada una de las posiciones reportadas en los formatos 269, 270 y 271. Para tal fin esta superintendencia presenta en el anexo 1 “Factores de riesgo para los formatos 269, 270 y 271”, los factores de riesgo que afectan cada una de las posiciones en los formatos antes definidos. Las variaciones máximas probables y las volatilidades descritas en las tablas 1.a y 1.b del presente numeral deben aplicarse conforme a lo establecido en el anexo 1 “Factores de riesgo para los formatos 269, 270 y 271”, para obtener el valor en riesgo (VeR) de que trata el numeral 4.1.1.7 del presente capítulo.

Las variaciones máximas probables para los factores de riesgo 2, 8 y 13 en 10 días y las volatilidades para los factores de riesgo 8, 9 y 13 en 1 año han sido subestimadas con respecto a los valores reales calculados por esta superintendencia y presentados en el anexo 2: “Variaciones máximas probables y volatilidades reales para los factores de riesgo de los formatos 269, 270 y 271”. Los valores de las tablas 1.a y 1.b se ajustarán paulatinamente hacia sus valores reales. Lo anterior, con el ánimo de dar gradualidad a la aplicación de los requisitos de capital expuestos en el Decreto 1720 de 2001.

12. Método de agregación

El modelo estándar establecido por esta superintendencia para la medición del riesgo de mercado es un modelo de factores, con 13 factores de riesgo (tablas 1.a y 1.b). En este tipo de modelos, si el comportamiento de cada factor de riesgo no depende de los otros factores de riesgo (cero correlación), los valores en riesgo elevados al cuadrado para cada factor se pueden sumar aritméticamente, y el valor en riesgo corresponderá a la raíz cuadrada de esta suma. En el caso contrario, y específicamente en el modelo estándar definido por esta superintendencia, es necesario agregar los valores en riesgo de cada factor a través de la metodología que se describe a continuación.

El método de agregación consiste en sumar los valores en riesgo originados por cada uno de los factores de riesgo de las tablas 1.a y 1.b, teniendo en cuenta la correlación que existe entre éstos. Para ello, a continuación se explica el procedimiento a seguir para la agregación del VeR de cada factor de riesgo, la obtención de las correlaciones entre los factores de riesgo y la suma de los valores en riesgo teniendo en cuenta dichas correlaciones.

Página 19

El coeficiente de correlación (p) se encuentra entre -1 y 1. Cuando es igual a 0 se puede decir que los factores son independientes. Si p toma un valor positivo los factores de riesgo tienden a moverse en la misma dirección. Si p toma un valor negativo los factores de riesgo tienden a moverse en direcciones opuestas.

Las correlaciones ayudan a diversificar el riesgo de un portafolio. Por esto se da el nombre de valor en riesgo “diversificado” a aquel que se calcula utilizando las correlaciones entre los factores de riesgo.

La correlación entre dos factores de riesgo k y l se calcula como:

(3)
donde:

Coeficiente de correlación entre los factores de riesgo k y l.
Covarianza entre el factor de riesgo k y el factor de riesgo l.
Desviación estándar del factor de riesgo k.
Desviación estándar del factor de riesgo l.
La covarianza puede estimarse a partir de las muestras de los factores de riesgo k y l como:

(4)
donde:

Covarianza entre el factor de riesgo k y el factor de riesgo l.
Ocurrencia del factor de riesgo k.
Ocurrencia del factor de riesgo l.
Media muestral del factor de riesgo k.
Media muestral del factor de riesgo l.
La desviación de un factor se puede estimar a partir de la muestra del factor así:

(5)
donde:

Desviación del factor de riesgo k
T:Tamaño de la muestra.
Ocurrencia del factor de riesgo k.
Media muestral del factor de riesgo k.
Una vez determinada la correlación entre los diferentes factores de riesgo que componen el portafolio, se puede proceder a calcular el VeR diversificado.

El valor en riesgo de un portafolio puede estimarse como:

Página 22

En este caso, cuando las correlaciones entre los tres factores de riesgo es 1, es decir, que los factores tienden a moverse en la misma dirección, el valor en riesgo del portafolio equivale a la suma aritmética de los valores en riesgo de cada uno de los factores de riesgo.

Cuando las correlaciones entre los factores de riesgo no son exactamente 1 el valor en riesgo del portafolio no es igual a la suma aritmética de los valores en riesgo de cada uno de los factores que lo componen.

Por ejemplo, si se supone que:

• Valor en riesgo por el factor de riesgo k (VeR k ) es de $ 2.000.000

• Valor en riesgo por el factor de riesgo l (VeR l ) es de $ 1.000.000

• Valor en riesgo por el factor de riesgo m (VeR m ) es de $ 1.500.000

• Que la correlación entre los factores de riesgo k y l es de 0.5

• Que la correlación entre los factores de riesgo k y m es de -0.5

• Que la correlación entre los factores de riesgo l y m es de 0.1

 

En este caso, los valores se compensan a causa de las correlaciones, por lo tanto, el valor en riesgo del portafolio es menor que la suma aritmética de los valores en riesgo de cada uno de los factores de riesgo.

13. Matriz de correlaciones

A continuación se da a conocer la matriz de correlaciones semidefinida positiva (1) entre los 13 factores de riesgo enumerados en las tablas 1.a y 1.b del presente capítulo.

Esta matriz se utilizará para calcular el valor en riesgo de la entidad que debe ser incorporado en el cálculo de la relación de solvencia de conformidad con lo establecido en el Decreto 1720 y en la Circular Externa 48 de 2001.

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ver tabla
 Factores de riesgo
12345678910111213
F
a
c
t
o
r
e
s

d
e

R
i
e
s
g
o
11.0000.9250.9480.8040.8420.9540.8440.6780.838-0.493-0.765-0.744-0.862
20.9251.0000.9730.6120.8450.9610.8430.6470.860-0.270-0.579-0.555-0.860
30.9480.9731.0000.6270.8570.9620.8580.6540.898-0.259-0.579-0.550-0.832
40.8040.6120.6271.0000.6130.6760.6170.4990.424-0.781-0.915-0.884-0.712
50.8420.8450.8570.6131.0000.8840.9990.6620.702-0.110-0.476-0.415-0.874
60.9540.9610.9620.6760.8841.0000.8870.6440.871-0.285-0.624-0.592-0.871
70.8440.8430.8580.6170.9990.8871.0000.6540.706-0.112-0.478-0.413-0.874
80.6780.6470.6540.4990.6620.6440.6541.0000.573-0.272-0.519-0.503-0.650
90.8380.8600.8980.4240.7020.8710.7060.5731.000-0.105-0.389-0.368-0.694
10-0.493-0.270-0.259-0.781-0.110-0.285-0.112-0.272-0.1051.0000.8770.8980.340
11-0.765-0.579-0.579-0.915-0.476-0.624-0.478-0.519-0.3890.8771.0000.9780.585
12-0.744-0.555-0.550-0.884-0.415-0.592-0.413-0.503-0.3680.8980.9781.0000.571
13-0.862-0.860-0.832-0.712-0.874-0.871-0.874-0.650-0.6940.3400.5850.5711.000
14. Volatilidades y correlaciones de los factores de riesgo

Las variaciones máximas probables, las volatilidades y las correlaciones de los distintos factores de riesgo se ajustarán cuando menos trimestralmente recogiendo los cambios estructurales en la dinámica del mercado.

________________________