CIRCULAR EXTERNA 7 DE 2000

 

CIRCULAR EXTERNA 7 DE 2000 

(Junio 8)

“Por la cual se modifica parcialmente la Circular Externa 12 del 29 de diciembre de 1999 “por la cual se organiza el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y se dictan disposiciones relacionadas con el mismo”, expedida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público”.

(Nota: Derogada por la Resolución 2886 de 2000 artículo 30 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público).

De conformidad con lo establecido en el artículo 6º del Decreto 1133 de 1999 y demás normas concordantes, el Ministro de Hacienda y Crédito Público,

RESUELVE:

1. El numeral 4º del título primero de la Circular Externa 12 del 29 de diciembre de 1999 expedida por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público quedará así:

“4. Segundo escalón del mercado secundario de TES clase B. Para efectos de la presente circular externa se define como mercado de segundo escalón del mercado secundario de TES clase B, aquel que se desarrolla por intermedio de sistemas centralizados de negociación que cumpla con las características de operación señaladas en el título séptimo de la presente circular. En especial, deben cumplir con las características de ser ciegos en la negociación mas no necesariamente ciegos en el cumplimiento de las operaciones y permitir realizar la operación en nombre propio (adicionalmente a los participantes del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública) a entidades no pertenecientes del programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública”.

(Nota: Derogada por la Resolución 2886 de 2000 artículo 30 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público).

2. Los literales a) y b) del título tercero de la Circular Externa 12 del 29 de diciembre de 1999 quedarán respectivamente así:

“a) Que su negociación se haya realizado en un mercado de primer o segundo escalón por medio de un sistema centralizado de negociación aceptado oficialmente para estos efectos por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público-Dirección General de Crédito Público o por medio de los Cvetes”, y

“b) Que el cumplimiento de la negociación realizada por medio de los sistemas centralizados de negociación debidamente reconocidos por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público —dirección general de Crédito Público— o por medio de los Cvetes involucre el movimiento en la cuenta de uno de los depósitos centralizados de valores, de un participante en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y el correspondiente cumplimiento en el pago de la transacción mediante cuentas de depósito abiertas en el Banco de la República o mediante una transferencia de recursos reflejada en los procesos de compensación de las bolsas de valores”.

“Se considerarán como válidas para efecto de la calificación de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, únicamente las operaciones de compraventa definitiva de TES clase B y de los bonos de capitalización de la banca pública emitidos por el Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, Fogafín (bonos de capitalización de la banca pública, Fogafin), de realizadas en el mercado a la vista o en el mercado a plazo. Se entienden como operaciones en el mercado a plazo las operaciones de compraventa definitiva de títulos con fecha de cumplimiento posterior a la del mercado a la vista. Así mismo, serán consideradas como operaciones válidas para efectos de la calificación de la actividad en el mercado secundario de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, aquellas intermediadas por los corredores de valores especializados en TES, Cvetes, utilizando procedimientos especiales de negociación en sesiones independientes de negociación en el mercado de primer escalón de los sistemas centralizados de negociación. Para que estas operaciones se puedan considerar válidas, además de cumplir con los requisitos establecidos para las operaciones consideradas como válidas en la presente circular, deberán satisfacer los requerimientos de facilidad de acceso por parte de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública y de transparencia en la formación y divulgación de precios que mediante oficio establezca el Ministerio de Hacienda y Crédito Público-dirección general de crédito público”.

“No se considerarán como válidas las operaciones REPO, operaciones simultáneas u otras operaciones de transferencia temporal de valores.

Las operaciones computarán para efectos de la calificación en el momento de su cumplimiento”.

“El valor de una operación será el descrito en la presente circular, teniendo en cuenta el sistema centralizado de negociación por el cual se haya realizado la operación y si la negociación se realizó directamente o con la participación de otro intermediario del mercado de valores”.

“En el caso de operaciones con TES clase B denominados en moneda extranjera o denominados en unidades de valor real constante, UVR, su valor será el correspondiente al valor en pesos calculado con la tasa de cambio o con el valor de la UVR de la fecha de cumplimiento de la operación”.

(Nota: Derogada por la Resolución 2886 de 2000 artículo 30 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público).

3. El título cuarto de la Circular Externa 12 del 29 de diciembre de 1999 quedará así:

“TÍTULO CUARTO

Metodología de calificación

La labor que desarrollen las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública se medirá por parte del Ministerio de Hacienda y Crédito Público-dirección general de crédito público, mediante la aplicación de las fórmulas que se desarrollan en el presente título”.

“El desempeño de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en los mercados primario y secundario se medirá según la siguiente fórmula:

P = (45% * M.P.) + (55% * M.S.)

Donde P: Puntaje

M.P : Puntaje en el mercado primario

M.S : Puntaje en el mercado secundario”.

“El desempeño de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en el mercado primario se medirá según la siguiente fórmula:

 

Donde M.P.: Puntaje en el mercado primario

N: Número total de plazos.

M.A.p : Monto adjudicado a la entidad en valor nominal a un determinado plazo.

Índice A: Índice de plazos (1)

T: Total monto adjudicado en valor nominal sin ponderación por plazos”.

“(1) El índice A corresponde al plazo original del título:

1 año1.0
2 años1.1
3 años1.2
4 años1.3
5 años1.4
6 años1.5
7 años1.6
8 años1.7
9 años1.8
10 años1.9
15 años2.0

“El desempeño, de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en el mercado secundario, se medirá según la siguiente fórmula:

M.S. = (75% * P.E. + 25% S. E.)

Donde: M.S.: Puntaje en el mercado secundario

P.E.: Puntaje en el primer escalón del mercado secundario

S.E.: Puntaje en el segundo escalón del mercado secundario”.

“Donde

P.E. = (30% * V + 70% * P)

Donde: P.E.: Puntaje en el primer escalón

V: Puntaje por volumen negociado

P: Puntaje por presencia en pantalla”.

“Las operaciones intermediadas por los Cvetes se incluirán exclusivamente en el puntaje por volumen (V) y computarán por el 50% de su valor nominal”.

“El puntaje por volumen se obtendrá así:

 

Donde: V: Puntaje en el primer escalón del mercado secundario por volumen negociado.

N: Número total de plazos al vencimiento.

Ap: Monto en valor nominal, según plazo al vencimiento de las transacciones en el primer escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta oferente (2).

E p : Monto en valor nominal, según plazo al vencimiento de las transacciones en el primer escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta aceptante.

T: Monto en valor nominal del total de operaciones realizadas en el primer escalón del mercado secundario sin ponderación por plazos.

Índice B: Índice de días al vencimiento (3)”.

“(2) Se define como punta oferente en una operación, la oferta de compra o venta que haya ingresado primero al sistema. En el caso de las negociaciones convenidas, si la transacción se llevó a cabo entre los participantes iniciales en la negociación se considerarán ambas puntas como oferentes. En caso de que la transacción se haya realizado con otro participante en el mercado quien mejoró la punta de compra o venta, la punta oferente se definirá según lo dispuesto originalmente.

“(3) El índice B corresponde a los días al vencimiento de TES clase B contados desde la fecha de cumplimiento de la operación así:

0 a 3651.0
366 a 7301.1
731 a 1.0951.2
1.096 a 1.8251.3
1.826 a 2.5551.4
2.556 a 3.6501.5
Más de 3.6501.6”

“Para la calificación de la presencia en pantalla de los creadores de mercado y aspirantes a creadores de mercado, los sistemas centralizados de negociación en los cuales operen mercados de primer escalón, deberán establecer un procedimiento automático para registrar en medio magnético, en varios instantes determinados de manera aleatoria, el estado del mercado que incluya por lo menos: instrumentos con cotizaciones, entidades cotizantes, precios o tasas de cotización, montos cotizados y demás características del mercado en dicho instante. Se establecerá así mismo un procedimiento para seleccionar las referencias de TES clase B y bonos de capitalización de la banca pública –Fogafín– con cotizaciones en pantalla en cada observación del mercado que servirán de base para la calificación de presencia en pantalla teniendo en cuenta tanto el número de cotizaciones de las diferentes referencias como un procedimiento para incluir en la calificación de manera aleatoria las referencias menos líquidas”.

“Para efectos de la calificación por presencia en pantalla de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, sólo se considerarán cotizaciones de operaciones de compraventa definitiva de TES clase B y bonos de capitalización de la banca pública, Fogafín, independientemente de si su colocación primaria se realizó por subasta, operación convenida o forzosa, con cumplimiento en el plazo utilizado como convención en el sistema centralizado de negociación para el mercado a la vista y este plazo más un día. Adicionalmente, se incluirán en la calificación de presencia en pantalla las cotizaciones de compra y venta definitiva de las referencias y a las fechas de cumplimiento que periódicamente informará la dirección general de crédito público”.

“El puntaje por presencia en pantalla se obtiene así:

 

Donde: P: Puntaje en el primer escalón del mercado secundario por presencia en pantalla.

N: Número total de cotizaciones de la entidad, ubicadas entre las mejores cotizaciones, registradas en las observaciones del mercado.

U y : Monto en valor nominal de las cotizaciones en el primer escalón del mercado secundario registradas en cada observación del mercado.

Índice B: Indice de días al vencimiento.

Índice C: Indice de ubicación de la punta (4).

DP: Puntaje adicional por presencia simultánea de cotizaciones de compra y venta para un mismo instrumento, registrado en una observación determinada (5)”.

“(4) El índice C corresponde a la ubicación de las cotizaciones de la entidad en las observaciones del mercado:

Mejor cotización:0.0025
Segunda cotización:0.0015
Tercera cotización:0.0005”.

“(5) El valor de DP será igual a 1.5 si la entidad tiene presencia simultánea en las tres mejores cotizaciones de compra y venta, de una determinada referencia de TES clase B, registrada en una observación determinada. En caso contrario, el valor de DP será igual a 1.0”.

“El desempeño de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en el segundo escalón del mercado secundario se medirá según la siguiente fórmula:”

 

Dónde: S.E.: Puntaje en el segundo escalón del mercado secundario

N: Número total de plazos al vencimiento.

Ap : Monto en valor nominal según plazo al vencimiento de las transacciones en el segundo escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta oferente.

Ep : Monto en valor nominal según plazo al vencimiento de las transacciones en el segundo escalón del mercado secundario fruto de negociaciones en las cuales la entidad fue la punta aceptante.

T: Monto en valor nominal del total de operaciones realizadas en el segundo escalón del mercado secundario sin ponderación por plazos, en los cuales participe al menos una entidad participante en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública.

Indice B: Índice de días al vencimiento”.

(Nota: Derogada por la Resolución 2886 de 2000 artículo 30 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público).

4. El título séptimo de la Circular Externa 12 del 29 de diciembre de 1999 quedará así:

“Título séptimo

Características básicas que deben tener los sistemas centralizados de negociación para que las transacciones de TES clase B realizadas por su intermedio sean aceptadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público para efectos de la calificación de los participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública”.

“1. Autorización de la Superintendencia de Valores e Intermediarios Financieros para operar como sistema centralizado de operaciones o sistema centralizado de información para transacciones”.

“2. Ser sistemas ciegos en la negociación y cumplimiento en el primer escalón del mercado secundario y ciegos al menos en la negociación en el segundo escalón del mercado secundario de TES clase B”.

“3. Disponer de procedimientos de compensación de las negociaciones realizadas por su intermedio que permitan la verificación del cumplimiento de las operaciones en las condiciones pactadas en la negociación”.

“4. Tener debidamente establecido un reglamento de operación que contemple tanto los procedimientos autorizados de negociación y cumplimiento, así como las sanciones por su incumplimiento”.

“5. La actuación en nombre propio en el primer escalón del mercado secundario de TES clase B deberá estar circunscrita exclusivamente a las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública designadas por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público-dirección general de crédito público, y al Banco de la República”.

“6. El acceso a los terminales informáticos para la realización de operaciones en el primer escalón del mercado secundario de TES clase B debe estar restringido exclusivamente a las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública, a los Cvetes, al Banco de la República y al Ministerio de Hacienda y Crédito Público. Así mismo tendrán acceso a estos terminales, en su calidad de entidades de inspección y vigilancia, la Superintendencia de Valores e Intermediarios Financieros y la Superintendencia Bancaria”.

“7. Ser sistemas de negociación que garanticen transparencia en la formación de precios y en la negociación”.

“8. Conservar registros magnéticos de las operaciones con TES clase B e instrumentos afines realizadas por las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública en los mercados de primer y de segundo escalón del mercado secundario de TES clase B. La información registrada deberá satisfacer los requisitos establecidos por el Ministerio de Hacienda y Crédito Público para la calificación de las actividades de las entidades participantes en el programa de creadores de mercado para títulos de deuda pública. Estos requerimientos de información serán comunicados por la dirección general de crédito público a los administradores de los sistemas centralizados de negociación en los cuales operen los mercados de primer y segundo escalón de TES clase B”.

“9. Limitar la actuación de una entidad en el mercado secundario de TES clase B, a la actividad de corretaje o a la de participante en nombre propio, y en ningún caso a ambas”.

La presente circular rige a partir de la fecha de su publicación en el Diario Oficial.

Dada en Santafé de Bogotá, D.C., a 8 de junio de 2000.

(Nota: Derogada por la Resolución 2886 de 2000 artículo 30 del Ministerio de Hacienda y Crédito Público).

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